| 机构 | 管什么 | 不管什么 |
|---|---|---|
| 金融稳定发展委员会 | 跨部门顶层协调（危机时拍板） | 不直接审批具体业务 |
| 人民银行 | 货币政策、宏观审慎、支付、征信、外汇 | 不管单个机构日常经营 |
| 金融监管总局 | 银行、保险、信托、消费金融的机构监管 | 不管股票/债券发行 |
| 证监会 | 证券期货业：发行、交易、披露、投资者保护 | 不管银行存贷业务 |
| 目标 | 手段 | 代表规则 |
|---|---|---|
| 保护投资者 | 强制信息披露、投资者适当性、反欺诈 | 招股书披露、合格投资者门槛 |
| 维护市场公平 | 反内幕交易、反操纵、禁止利益输送 | 内幕交易罚没+市场禁入 |
| 维护金融稳定 | 资本充足率、宏观审慎、处置机制 | 第二卷 2.10 全套工具 |
| 维度 | 核准制 | 注册制 |
|---|---|---|
| 监管角色 | 替你把关（公司好不好） | 只要求充分披露（你自己判断） |
| 定价权 | 行政指导 | 市场询价（簿记建档，3.5） |
| 退市 | 少（上市=壳资源值钱） | 多（不好就退，有进有出） |
| 生态 | 炒壳、炒小、炒新 | 重基本面、分化、价值投资 |
机构会把业务搬到"监管更松"的角落：银行贷款受资本约束 → 搬到表外理财（影子银行，3.2 深读3）；股票交易受涨跌幅约束 → 转到场外衍生品。监管追上来 → 再找新角落。