金融红宝书 · 第五卷 · 分支深读

5.5 三表勾稽

三张表如何咬合 —— 把报表当方程组联立，假数据无处遁形

深读专题：四条勾稽主线 · 间接法全流程 · 勾稽抓造假 · 期末现金对平

第五卷 · 分支深读 5.5

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深读 1：四条勾稽主线（一张图记住）

框架

利润表 → 资产负债表：本期净利润 − 分红 = 未分配利润增加。
利润表 → 现金流量表：净利润经间接法调到 OCF。
现金流量表自平衡：期初现金 + 三块净额 = 期末现金。
资产负债表科目互证：应收/存货/借款的本期变动，对应收入/采购/筹资。

算例（主线 1）：期初未分配利润 500 万，本年净利润 100 万，分红 40 万 → 期末未分配利润应 = 500+100−40=560 万。若资产负债表上期末不是 560，要么有错账，要么有你没看到的其他权益变动。

深读 2：勾稽为什么是造假的天敌

反欺诈

造假者的困境：想虚增 1 亿利润，必须同时——

利润表：收入/利润多 1 亿；
资产负债表：右边未分配利润多 1 亿（否则不平）；
左边必须有 1 亿资产多出来（假应收/假存货/假货币资金）；
现金流量表：因为没有真实现金流入，OCF 就会与利润背离。

每多编一张表，就多一个破绽。高明的造假能圆好几层，但现金流量表这一关最难圆——这就是为什么"利润与现金流背离"是最有力的排雷信号。

深读 3：用勾稽抓"虚增收入"的完整算例

算例

指标	去年	今年
营业收入	100 亿	150 亿（+50%）
应收账款	20 亿	40 亿（+100%）
经营现金流	+12 亿	+3 亿

勾稽结论：收入涨 50%，应收却涨 100%——新增的 50 亿收入里，有 20 亿挂了应收没收回来；经营现金流反而从 12 亿掉到 3 亿。三者勾稽不上：收入增长是"赊销/压货"堆出来的，不是真实现金收入。这是排雷时最值钱的一组对照。

深读 4：期末现金对平（最基础的自检）

方法

期末现金 = 期初现金 + 经营净额 + 投资净额 + 筹资净额

算例：期初现金 50 亿，经营 +30、投资 −25、筹资 −10 → 期末应 = 50+30−25−10=45 亿。去资产负债表货币资金期末数核对——对不上就是报表编制有误。这是读任何一家公司报表的第一个 30 秒动作。

深读 5：间接法勾稽手算

算例

算例：净利润 8 亿，其中折旧 2 亿（非现金）；应收账款比上年多 3 亿（没收钱）、存货多 1 亿（花钱买货）、应付多 1.5 亿（占了上游钱）。经营现金流=8+2−3−1+1.5=7.5 亿。若公司利润 8 亿但 OCF 只有 1 亿，说明利润没变成钱，往 5.7 利润质量警惕。

跨卷：勾稽不平往往指向 5.9 造假识别；调平后的 OCF 喂给第七卷 DCF。一句话：利润表是"观点"，现金流量表是"事实"，两张表对不上就以现金为准。

深读 6：延伸思考（带折叠答案）

思考

为什么"只看利润表"的人最容易被骗？
答案利润表主观空间最大
收入确认时点、成本结转、折旧年限都有弹性，管理层最容易在利润表做文章。只有把利润表和资产负债表（应收/存货）、现金流量表（OCF）联立勾稽，才能验证真假。
净利润和 OCF 的长期差距越来越大，说明什么？
答案营运资金占用加重/利润含金量下降
差距拉大通常来自应收/存货激增——要么是放宽信用冲收入（危险），要么是囤货卖不动（积压）。无论哪种，都是利润质量恶化的信号。
并购尽调时为什么第一件事是查三表勾稽？
答案先确认标的报表可信，再谈估值
如果标的三表都对不上、利润与现金流背离，说明报表本身可能有假——基于假报表谈估值毫无意义。尽调第一步不是算协同，是验证"这公司的账能不能信"（连到 6.6）。