3.10 练习与自查详解

你 →（存款 10 万）→ 商业银行（负债记 10 万）→ 扣除准备金后放贷 8.5 万 → 企业（拿到贷款=银行资产）→ 企业买设备 → 设备开工生产 → 产品销售回款 → 企业还本付息 → 银行拿到利息 → 一部分付你存款利息（3%）、一部分留作利润与坏账准备。错因提醒：很多人画成"你的钱直接到企业"——错，中间隔着银行，银行既创造信用又承担风险（第二卷 2.4）。

间接融资：风险内化于银行（企业违约=银行坏账→储户靠银行资本与存款保险兜底）；直接融资：风险外化给投资者（违约/亏损自担）。中国银行主导的原因：① 历史路径（改革开放后银行是唯一正规融资渠道）；② 保护储户（把风险集中到有资本缓冲的机构，避免散户直接受损）；③ 政策传导（银行是执行产业政策的管道）。错因提醒：不要写成"因为中国股市不行"——因果反了，是先有银行体系的路径依赖，才需要发展股市分流风险。

五条：T+1；主板 ±10%（科创/创业 ±20%、ST ±5%）；9:15-9:25 集合竞价+9:30-15:00 连续竞价；100 股整数倍买入；佣金+印花税+过户费。算成本：买入佣金 10 万×万2.5=25 元 + 卖出佣金 25 元 + 卖出印花税 10 万×0.05%=50 元 + 过户费约 2 元 = 约 102 元（0.1%）。错因提醒：印花税只在卖出收，很多人双边都算就错了一倍。

五类：散户、公募、保险社保、私募游资、外资（产业资本是第六类）。判断口径：新基金发行热=公募进场；北向连续净流入=外资；两融余额上升=杠杆资金；保险举牌公告=长线资金；产业资本回购增持=最懂公司的钱。错因提醒：单日流向是噪音，要看连续 2~4 周的趋势方向。

投资者敢在一级掏钱，是因为相信上市后能在二级卖出（退出权）。二级火热→打新赚钱→人人认购→企业高价发；二级破发→认购者亏→无人打新→IPO 减速。错因提醒：别只说"情绪"——底层是"流动性溢价"：能随时卖出的资产才有人愿意在发行时掏钱。

① 大卖单按价格优先吃穿买一至买五 → 盘口深度被瞬间抽空，价格跳空下一台阶；② 挂在下方的止损单（"跌破 X 自动卖"）被触发 → 新卖单涌出；③ 短线客看到"放量下跌"恐慌跟卖 → 下跌自我强化。本质：不是"大单把价格打下来"，是盘口太薄+止损连锁——流动性塌陷比价格本身更可怕。