第 1 题：两只股票 σ=25%、ρ=0.4、各 50%，组合标准差？
w₁=w₂=0.5，σ₁=σ₂=25%=0.25，ρ=0.4。
σp = √0.04375 ≈ 0.209 = 20.9%。
错因提醒：最常见错误是忘了交叉项 2w₁w₂σ₁σ₂ρ，直接把两个 σ² 加权平均（得 25%），那是 ρ=1 的情形。相关性越低，交叉项越小，组合风险越低——这正是分散化的数学。
第 2 题：CAPM：Rf=2.5%、市场溢价=6%、β=1.3，要求回报率？两个用途？
E(R) = 2.5% + 1.3×6% = 2.5% + 7.8% = 10.3%。
用途① 股权成本 Re：第六卷 WACC 里股东要求的回报率。这家公司股东要 10.3%，β 越高融资越贵。
用途② 合理预期收益：你买它，长期年化至少该赚 10.3%，否则不如买低 β 资产。
错因提醒：把"市场溢价 6%"当成"市场收益 6%"——市场收益 = Rf+ERP = 8.5%。CAPM 用的是溢价（E(Rm)−Rf），不是市场收益本身。
第 3 题：完整做一遍两阶段 DCF，指出最敏感的两个假设。
以主干 7.6 算例：WACC=10%，5 年 FCF=8/9/10/11/12 亿，g=3%。
终值 TV = 12×1.03/(0.10−0.03) = 176.6 亿；逐期折现值 7.3+7.4+7.5+7.5+7.5=37.2；TV 折现 109.6；EV ≈ 146.8 亿。
最敏感的两个假设：永续增长 g（g 从 3%→4%，EV 涨约 30%）与 折现率 WACC（WACC ±1%，EV ±15%~20%）。因为终值占 EV 75%，而 TV 由这两个数决定。
错因提醒：直接报"146.8 亿"当答案是错的——DCF 给的是区间。应做敏感性表（g: 2%/3%/4% × WACC: 9%/10%/11%），给区间如 140~260 亿。
第 4 题：查沪深300 当前 PE 与历史分位，判断贵贱。
方法：① 取沪深300 过去 10 年每季度 PE（约 40 个点）；② 当前 PE 放在其中排名，算百分之多少的历史 PE 比它低；③ <20% 分位偏便宜、>80% 偏贵、中间合理。
错因提醒：① 用静态 PE 不看盈利周期——盈利下行期 PE 被动升高（分母缩水），分位低可能是"盈利要崩"；② 跨行业比 PE——沪深300 是宽基，要跟自己的历史比，不是跟中证500 比绝对值。
第 5 题：写你的投资世界观 + 支持三点 + 反对三点。
示例（选价值投资）：支持——① 安全边际降低永久损失风险；② 长期均值回归有历史证据；③ 能力圈内可深入。反对——① 价值陷阱（便宜是因为该便宜）；② 可能 2~3 年不涨，考验耐心；③ 市场情绪可以长期不理性（凯恩斯）。
错因提醒：写不出三条反对理由，说明你被证实偏差蒙蔽——你只找支持自己的证据。能正反都写清楚，才算真理解这个流派；否则你只是在迷信它。
进阶：用"行为偏差清单"复盘过去 3 个月决策，找出最易犯的三条，各写一条规则。
复盘模板：每笔投资/消费记录"当时情绪（1~5）—做了什么—3 个月后看对不对"。统计哪种偏差最高频（如处置效应：赚 5% 就卖）。
规则必须具体到"数字触发动作"，例如：
错因提醒：规则写成"以后要更有耐心/更理性"是废话——必须是可机械执行的数字条件，否则下次情绪上来照样犯。
答不出的，回到对应主干小节与深读页重嚼。